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domingo, junio 12, 2011

Las fallas que los especialistas identifican en el caso La Polar

EL CINISMO DEL MERCADO CUANDO TODOS SABIAN QUE TODOS OPERABAN DE LA MISMA MANERA
Las fallas que los especialistas identifican en el caso La Polar

El directorio y la auditora externa, PwC, concentran las mayores críticas. En ellos radicaba, dicen agentes del mercado y ex autoridades, la responsabilidad de evitar que ocurriera un escándalo financiero como el que se destapó esta semana.

por Equipo Negocios

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Algo falló y todos -la autoridad, los inversionistas, los intermediarios- intentan descifrar qué fue. Quién o quiénes fueron. El directorio de La Polar detectó esta semana un riesgo de no pago por créditos a sus clientes que podría superar los US$ 400 millones.

El problema fue que La Polar renegoció de manera unilateral muchos créditos morosos, lo que abultó artificialmente su cartera vigente y dio una apariencia de sanidad a sus cifras. "El pecado fue la repactación automática", dice un director de La Polar. La difusión del descubrimiento desplomó en 42% el precio de la acción el jueves. El viernes subió 19%, pero el daño patrimonial es monumental. Las teorías se multiplican y cada cual saca su lección. La mayoría apunta dardos a la propia empresa. Y a sus auditores. Pero no son los únicos.

La Polar creció fuerte. A fines del año pasado llegó a valer US$ 1.800 millones. Hoy vale US$ 800 millones. Una de las 40 del Ipsa, es la única sin controlador, con una propiedad diluida, donde las AFP tienen 24% y las corredoras, para sus clientes, el 34%. "La Polar necesita tener un controlador. Si no, caemos en el mismo problema que tuvieron Enron, Citi, Chrysler o GM, donde los ejecutivos manejaban las compañías", opina Manuel Bengolea, de Wac Inversiones.

Un director de empresas opina lo mismo. "El problema es que esta empresa no tenía dueño", dice.

Pero las opiniones al respecto están divididas. "Hay un mayor riesgo de agencia en propiedades diluidas. Pero no es una razón para pensar que estas estructuras de propiedad no prosperan", según Heinrich Lessau, gerente general de Bice Corredores. Un agente financiero coincide y recuerda que en empresas con controladores fuertes, como en Farmacias Ahumada, también hubo graves problemas de gobierno corporativo.

Con todo, "acá se requiere el ingreso de un socio sólido y solvente", pronostica un director de empresas. En ello ya trabaja La Polar. El viernes contrató a LarrainVial para buscar un grupo controlador.

"Es una lástima lo de La Polar. Era el primer caso de control por mérito exitoso de Chile. Es un daño para todos", sostiene un ex gerente de un banco.

El directorio de La Polar, de siete miembros, se reunió el lunes y miércoles a analizar el caso. El jueves lo destaparon. De los siete integrantes, tres entraron en abril: Fernando Tisné, Martín Costabal y Luis Hernán Paul. Los otros cuatro venían de antes: Pablo Alcalde (presidente), Heriberto Urzúa (vicepresidente), Andrés Ibáñez y Francisco Gana. Varios de ellos están sondeando abogados civiles y penales para enfrentar eventuales acciones legales. Las AFP y otros accionistas anunciaron que perseguirán responsabilidades. Y Alcalde renunció a la presidencia el viernes, presionado por los accionistas.

Una ex autoridad del BC cree curioso que el directorio no haya visto al menos una luz amarilla ante el inusual aumento de los créditos y del monto promedio de la deuda de sus clientes, que más que duplica al resto de la industria. "Aquí fallaron todos los filtros", acota.

"Los mecanismos de control en las empresas existen y naturalmente es responsabilidad de los directivos y ejecutivos el tomar las providencias para que esos mecanismos operen. El caso de la Polar es una excepción", cree Juan Antonio Guzmán, director profesional de empresas.

La industria del retail elevó sus provisiones tras la crisis de 2008. La Polar lo hizo recién a fines de 2010. "Las malas prácticas están en la empresa. La cartera no creció de esta manera de un día para otro", afirma un alto ejecutivo de un retailer local. Otro actor del comercio asegura que en ese momento surgieron las sospechas en la industria sobre el inusual crecimiento de la actividad de La Polar y de sus buenas cifras.

"Es impresentable que el directorio no conociera la situación", opina Alejandra Aranda, de Humanitas Executive Search.

"Pareciera que acá hubo presiones de crecimiento que llevaron a relajar las normas de riesgo", interpreta un director de empresas.

Las AFP apuntan al gobierno de la empresa y pidieron una junta extraordinaria de accionistas para escuchar explicaciones.

"Las clasificadoras de riesgo no pueden hacer mucho si las engañan. Es el auditor el que debe chequear que las partidas estén bien revisadas. Las clasificadoras no son detectives", opina José Ramón Valente, de Econsult y ex socio de una clasificadora. Alejandro Ferreiro, ex titular de la SVS, también exculpa a las clasificadoras. "Hacen su trabajo con la información disponible. No les cabe cuestionar los balances", indica.

Valeria García, directora senior de corporaciones de Feller Rate, que bajó la nota a La Polar el mismo jueves, dice que las clasificadoras no tienen las atribuciones para solicitar "que un externo proceda a auditar en forma exhaustiva la calidad de la cartera".

Varios consultados apuntan así a la auditora externa. En este caso fue PwC, la que tras estallar el caso cedió su puesto a Ernst & Young. Al respecto, Hugo Lavados, otro ex SVS, señala: "En este caso no se tenía un adecuado sistema de control interno, lo que no fue advertido por PwC, debiendo haberlo hecho".

Un retailer afirma que las auditoras tienen mecanismos para certificar mediante muestras aleatorias si la información proporcionada es certera. Caso aparte es el de las corredoras de Bolsa que hasta esta semana recomendaban invertir en La Polar.

Las superintendencias de bancos y de valores y seguros se reunieron esta semana, por separado, con directivos de La Polar y ejecutivos de PwC. Poco antes de que estallara el escándalo y varias veces una vez que explotó. Algunos se preguntan por qué no se enteraron antes. Pero el ex superintendente Alvaro Clarke no ve fallas de regulación. "No ha afectado al sistema de pagos de la economía. No hay riesgo sistémico", apunta. "Un sistema infalible sería tan oneroso que restringiría demasiado el rango de acción de los agentes del mercado", agrega.

Sin embargo, el abogado Andrés Sepúlveda, de G&S Abogados, que a nombre de un socio de La Polar, Felipe Ponce, advirtió del caso la semana pasada a la SVS, tiene una visión sumamente crítica. "Nos sorprende que esto no se haya detectado antes. Lo que nosotros hicimos fue cruzar información pública, al alcance de cualquiera", explica sobre el documento de seis páginas que dio origen a las pesquisas de la SVS. Sepúlveda dice que las superintendencias tienen responsabilidades. "En el caso de la Sbif, porque La Polar emite tarjetas de crédito no bancarias y en el de la SVS, porque es una empresa abierta en Bolsa. Ambas tenían amplias facultades para determinar si la gestión de La Polar era sana".

Un profesional dedicado a la alta dirección de empresas dice que la SVS tiene un rol que jugar, pero no se puede caer en el cogerenciamiento. "No puede supervisar con balances en frío. Tendría que pedir que le abran información y debe argumentar buenas razones para ello", sostiene.

Otra ex autoridad dice que la SVS no puede ver empresa por empresa si sus estados financieros reflejan la realidad. "En ningún país del mundo se involucra de esa manera", afirma.

Un retailer reclama que la Sbif no siente que deba fiscalizar a las empresas del comercio. "Es prematuro aventurar la necesidad de un cambio legal a raíz de este caso", agrega Ferreiro.


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Hernán Larraín afirma que ingreso de ex timoneles a directiva UDI "es un reforzamiento a Juan Antonio Coloma"

Hernán Larraín afirma que ingreso de ex timoneles a directiva UDI "es un reforzamiento a Juan Antonio Coloma"

En tanto, el presidente de la Cámara de Diputados, Patricio Melero, dijo que se trata de una medida que busca dar "una conducción más nítida y más clara".

por La Tercera - 12/06/2011 - 10:51
© AgenciaUNO

El matrimonio del hijo menor del diputado Patricio Melero, reunió anoche a altas figuras oficialistas. Hasta la Iglesia San Francisco llegó el Presidente Sebastián Piñera, el timonel de la UDI Juan Antonio Coloma, Pablo Longueira, Hernán Larraín la ex ministra Magdalena Matte, y la vocera Ena von Baer, entre otros.
El evento coincidió con el consejo ampliado de la UDI, que horas antes había resuelto incorporar a la directiva que dirige Coloma a los ex timoneles del partido, situación que fue comentario obligado entre los asistentes.

Tras la misa, el senador y ex presidente del partido Hernán Larraín dijo que se trataba de una medida que tenía entre otros objetivo, fortalecer la conducción de la tienda de Suecia 286. "Creo que es un momento muy importante en el país para nuestro partido y la Alianza, y por lo tanto si hay que hacer un esfuerzo especial para apoyar que nuestro gobierno en esta nueva etapa tenga el mayor apoyo y para que tengamos la mejor voz y la mayor fuerza en el período que viene estamos todos disponibles a hacer un esfuerzo adicional", dijo el parlamentario.

Al ser consultado si la decisión del consejo era una crítica al rol de Coloma, Larraín señaló que "sería muy injusto que se interpretara esto como un cuestionamiento a la directiva actual. Más bien es un reforzamiento a Juan Antonio Coloma, por lo tanto bajo su conducción esperamos sacar adelante las difíciles tareas que tenemos porque queremos hacer un gran gobierno, y no solamente éste, queremos tener otro adicional, y para eso hay que trabajar mucho más de lo que estamos haciéndolo hasta ahora".

El presidente de la Cámara, en tanto, explicó que se busca "dar una señal potente de unidad, rescatar la esencia, lo que es el estilo y la proyección hacia el mundo popular de la UDI, y eso coordinarlo y ponerlo a disposición de un gobierno que está pasando por dificultades pero que estamos absolutamente claros que va a salir adelante".

"Lo veo como un fortalecimiento lo veo como dirigentes de la UDI histórica que han estado siempre muy presentes y que ahora se sientan en una misma mesa para darle una conducción más nítida y más clara", agregó Melero.


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partido politico & el poder

 EL PODER ES DE LA ESENCIA DE UN PARTIDO POLITICO, LA UDI LO BUSCA

Lo que ha pasado al interior de la UDI en este cónclave de Cauquenes será histórico y  no es otra cosa que la expresión de la esencia de un partido político cuyos fines ,entre otros, es el PODER ,  el acceso al PODER , el ejercicio del PODER.

NO puede ser que un Partido Político que llevó a Sebastián Piñera al poder, que es el partido más grande de la coalición ,  este siendo sub representado al interior del Gobierno, del Poder máximo que contribuyeron a establecer.

En ese sentido,  se ha expresado una fuerte llamada al Gobierno y a su Lider Sebastián Piñera  y para ello se ha ESTABLECIDO UNA MESA DE GENTE FUERTE. Son políticos fuertes, Novoa, Larraín, Dittborn entre otros y que serán los llamado a lograr se hagan los cambios políticos que se requiere para esta etapa de gobierno con forme a los programas , prioridades  y propuestas hechas a los ciudadanos  en campaña.

Por lo tanto,  el Lunes esperaremos respuestas contundentes en la Moneda y de no ser así, seria afrontar un serio problema político al interior del gobierno  difícil de superar y que solo embarazaría el accionar del mismo.


 

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LA CONCERTACION EN HIDROAYSEN EXPREAN EL CINISMO MAXIMO

BELISARIO VELASCO DC : "Yo fui partidario de HidroAysén cuando fui ministro, igual que la gran mayoría de los ministros dentro del comité político".
La política es la Política. Quienes fueron gobierno  aprobaron Hidroaysen y hoy aparecen como los  grandes paladines del "ambientalismo" oponiéndose a todo y movilizando al pueblo a la protesta y desobediencia civil como hemos podido presenciar en las calles, en la Prensa , en las Redes sociales  y hasta en el Congreso  . Incluyendo aquí a la propia ex Presidenta Bachelet .Es el cinismo  máximo y doble estándar  que la ciudadanía castiga fuertemente .

Valientes las afirmaciones de Belisario Velasco.


 

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LA POLAR UN NEGOCIO QUE CONSU OBAR QUE DIO DE GANAR A MUCHOS

UN NEGOCIO QUE TODOS SABIAN Y MANTENIAN
Lo que ha hecho la Polar y hoy criticado y sancionado por todo es algo que se sabía desde hace años y coincide con el crecimiento de clientes de la misma .Pero este accionar opera en todo el retail, en la Banca y las grandes empresas. También en las empresas clasificadoras de riesgos que la Polar Y MUCHOS CONSULTAN .

Entonces, ¿como se puede entender que las Superintendencias, Las Auditoras y las Clasificadoras de Riesgo, Los diversos Directorios, las AFP, los inversionistas , la Bolsa de Comercio ,  no se percataron de esta situación? ¡Todos lo sabían ,por que todos hacen lo mismo ¡

Por otro lado , La respuesta es clara : todos ganaban dinero y estaban muy contentos al punto que conspicuas firmas recomendaban y tenían  a estas acciones de La Polar y otras de Retail  como las preferidas. Se traduce todo en una peligrosa especulación y con ganancias tremendas que a nadie molestaba. Incluso, hasta el viernes se seguían cotizando y vendiendo en bolsa como si nada pasara.

En consecuencia, el Gobierno deberá  investigar a todo el Retail, a los Bancos y grandes empresas que han tenido este mismo obrar , por muchos años ,   que hoy ya deben estar buscando soluciones en sus balances a futuro para evitar este escándalo. Lo pasado, pasado estar , dice un alto ejecutivo de firma de Retail, y será la Justicia en su caso, la que tendrá que decir si hay delito o no en ese operar.



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"Todos los miembros del comité político de Michelle Bachelet estábamos de acuerdo con HidroAysén"

"Todos los miembros del comité político de Michelle Bachelet estábamos de acuerdo con HidroAysén"

Foto-Grande-12.06.2011.jpgPresidente comunal de la DC en Zapallar. Ese es el cargo que hoy ostenta el ex Vicepresidente, ministro y subsecretario del Interior, Belisario Velasco.

"Mientras piense, no me voy a retirar de la política", dice. Tras estar dos años en el puesto, afirma con propiedad que el jefe de gabinete es quien está "más expuesto". Por ello, le receta "presencia y paciencia" a Rodrigo Hinzpeter.

En el caso de su coalición, Velasco cree que la Concertación, antes de fijar la estrategia municipal, debe primero resolver sus diferencias. Y toma el ejemplo de HidroAysén: hoy la mayoría de la coalición está en contra del proyecto, mientras que en 2007, cuando fue parte del comité político en Palacio, "todos estábamos de acuerdo", recuerda.

(...) - ¿Existía una posición común sobre HidroAysén en el gobierno de Michelle Bachelet?

"Yo fui partidario de HidroAysén cuando fui ministro, igual que la gran mayoría de los ministros dentro del comité político. Pensábamos que Chile requería sacar a un 15% de chilenos de la pobreza y a un 2% de la extrema pobreza. ¿Qué necesitamos? trabajo, empresas y energía. ¿Qué energía vamos a usar? todas las que estén a nuestro alcance. La primera, que menos se ha usado es el ahorro. Y lo otro que tiene Chile es el agua. Aysén es especial, linda, pero la responsabilidad de mantener la naturaleza es de todos y no de unos pocos".

- ¿Hoy sigue a favor?

"Sí, yo sigo a favor, exigiendo que se cumplan todas las exigencias. La energía solar o eólica ocupa 10 o 15 veces más superficie. La transmisión, al igual que la hidroeléctrica, tiene que ser por tendido eléctrico. Hay desconocimiento de la situación real. A la empresa hay que exigirle 'a concho' y seguir con la hidroeléctrica y todas las otras energías. La matriz energética no ha sido estudiada a fondo".

- ¿En el comité político todos estaban a favor?

"Todos estábamos a favor".

- ¿También la Presidenta Bachelet?

"Todos los miembros del comité político de Bachelet estábamos de acuerdo con HidroAysén. No se aprobó en su gobierno porque no alcanzó, pero se trató el tema. En 2007, cuando Argentina cortó el gas, estuvimos a punto de tener apagones, y la ministra Poniachik y después Tokman tenían que viajar a diario a Argentina para tomar medidas que evitaran problemas. Se consiguió, y se consiguió también porque Aylwin y Frei pusieron en marcha (las centrales de) el Pangue y Ralco. Si no hubiese sido por esas hidroeléctricas hubiésemos tenido apagones, de todas maneras. Tenemos que usar los recursos individual y colectivamente". (...)

Texto: Hernán López Guerra / Foto: Felipe González.

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en materia de educacion hay que ser consecuentes

EN CHILE FALATA COMPETEENCIA EN MATERIA DE UNIVERSIDADES, ES DECIR MÁS UNIVERSIDADES
 Posteado en la col de Carlos Peña en emol "El malestar en la educación "
Que curiosa las palabras del Rector Peña. Carlos Peña es Rector de la Universidad Diego Portales, establecimiento Educacional de gran calidad y que alberga a jóvenes de todas las clases sociales. Fue creada gracias al gobierno del Presidente  Augusto Pinochet  y en ella se  practica y enseña todos los valores y principios que ahora Peña señala como deficitarios o faltantes en los jóvenes.
Las Universidades privadas satisfacen las necesidades de todos y en especial de los más pobres a diferencia de las Universidades del Estado que vienen perdiendo los fines y valores para los que fueron creadas. A su turno,  el Estado provee de créditos y Becas , cuestión a lo cual hay que  dedicarle mayor estudio y recursos.

Luego , el estado propietario de muchas Universidades, debe privatizarlas   y abrir licitaciones a nivel internacional para traer nuevos bríos a la Competencia educacional.

Lo que falta en nuestra educación Universitaria es mayor competencia, más Universidades y carreras técnicas.

Pero obviamente , en muchas carreras hay que  adaptarlas a la realidad actual. Una de las carreras que deben reformularse sus parrillas programáticas es Derecho en que se privilegia en la actualidad aprenderse de memoria una serie de artículos de las diferentes leyes y Códigos en circunstancias que el mercado y la sociedad exigen otros aspectos como el LOBBY, la Responsabilidad Social, el Marketing Jurídico, la Gestión del Conocimiento, el Coaching jurídico y empresarial, La Gerencia Jurídica  en Administración Pública etc, etc, de lo que rara vez se escucha en las facultades.

Por lo tanto, Carlos Peña debería ser más consecuente .
Para leer la columna de CarlosPeña, aquí
http://blogs.elmercurio.com/reportajes/2011/06/12/el-malestar-en-la-educacion.asp
 
 

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sábado, junio 11, 2011

Fuerza de Paz Combinada Cruz del Sur POR ANDRÉS ALLAMAND MINISTRO DE DEFENSA

Fuerza de Paz Combinada Cruz del Sur


Durante las últimas décadas, Chile se ha abierto al mundo con un proyecto de desarrollo basado en el comercio exterior y con la concreción de múltiples tratados de libre comercio. Asimismo, mantiene vínculos con países en todos los continentes y es miembro activo de los regímenes multilaterales del sistema internacional. Chile entiende que la globalización es una fuente de oportunidades para promover sus intereses e impulsar principios comunes con otras naciones.

Tales oportunidades llevan aparejadas responsabilidades. Una de ellas es contribuir a mantener la estabilidad, la seguridad y la paz internacionales. Por esto, dentro de sus capacidades, Chile ha desarrollado una política de participación en operaciones de paz, las cuales constituyen una herramienta de su política exterior y parte integral de la política de defensa.

Esta visión ha sido parte del accionar nacional en el escenario internacional. Iniciamos nuestra participación en 1949 incorporándonos al Grupo de Observadores Militares de la ONU en India-Pakistán y hemos estado presentes en el tiempo en misiones y lugares gravitantes, tales como Medio Oriente, El Salvador, Kuwait, Camboya, frontera peruano-ecuatoriana, Timor Oriental, Chipre, Congo, Bosnia-Herzegovina y Kosovo. En 2004, Chile se incorporó a la Misión de la ONU en Haití, el esfuerzo de concertación latinoamericana más relevante para la preservación de la estabilidad regional.

Los procesos de integración han mostrado que no estamos solos en la promoción del valor de la paz. De especial intensidad ha sido la profundización de los vínculos con Argentina, que nos ha permitido avanzar desde las medidas de confianza mutua a políticas de cooperación e integración, para llegar a un estadio superior "de asociación para la defensa y la seguridad". Este camino ha hecho posible descubrir una vocación compartida para contribuir activamente a la paz internacional, lo que motivó a dar vida a la Fuerza de Paz Combinada Cruz del Sur.

La propuesta para su creación surgió en 2005 y se concretó en 2006, a través de un Memorando de Entendimiento. El Estado Mayor Combinado de la Fuerza inició sus actividades en Argentina en 2007 y alterna su sede anualmente entre Santiago y Buenos Aires.

La Fuerza está constituida por tres componentes (terrestre, naval y aérea), todas las cuales son binacionales, y pueden ser desplegadas en conjunto o modularmente, de acuerdo a lo que solicite la ONU. Podrá, entre otras cosas, proporcionar presencia en un área de crisis después de una resolución del Consejo de Seguridad; brindar "áreas seguras" a personas y grupos cuyas vidas peligren por el conflicto, y asegurar operaciones de ayuda en emergencias humanitarias. Asimismo, esta iniciativa binacional optimizará recursos humanos y materiales de las operaciones de paz de ambos países.

Un aspecto destacable ha sido el esfuerzo llevado a cabo por los niveles de conducción política y militar de la Fuerza de Paz, así como el trabajo combinado de su personal, que ha generado una interacción constante entre Argentina y Chile, contribuyendo así al afianzamiento de la relación bilateral.

El próximo 14 de junio, en Buenos Aires, Chile, Argentina y Naciones Unidas, en presencia de su secretario general, Ban Ki-moon, firmarán el documento por el cual la Fuerza Cruz del Sur ingresará al Sistema de Fuerzas de Reserva de la ONU, quedando en condiciones de ser desplegada a partir de 2012, con el acuerdo previo de ambos países.

Para Chile, este momento encierra un doble significado: representa un hito muy importante en los esfuerzos de cooperación, integración y asociación en materias de defensa con Argentina. A la vez, este acontecimiento contribuirá a la estatura y percepción internacional de ambos países, pues Cruz del Sur constituye un ejemplo único en el mundo de cómo la vocación por la integración y la paz puede transformarse en un instrumento concreto al servicio de la humanidad.


Fuente:EMOL

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UN ENGAÑO EMPRESARIAL A LA FE PUBLICA Y MERCADO DE CAPITALES

Temas Económicos: "La Polar: golpe al mercado de capitales"


Con el correr de los días, luego de la reacción inicial de sorpresa e inquietud, se van perfilando los reales riesgos provocados por el hecho esencial comunicado por la empresa La Polar el pasado jueves, respecto de que su directorio, tras revisar en detalle las prácticas y políticas referidas a la renegociación de deuda de los tenedores de tarjeta y a la gestión de su cartera de crédito, concluyó que éstas se efectuaban de un modo no autorizado por aquél y en disconformidad con los criterios y parámetros definidos por la compañía.

La corrección de esta situación podría significar provisiones adicionales a las ya contempladas por un monto de entre 150 y 200 mil millones de pesos. Se espera precisar ese monto en las próximas tres semanas. Además, hubo una reestructuración de los equipos gerenciales.

Durante 2010 esa empresa alcanzó un Ebitda consolidado de casi 69 mil 500 millones de pesos, lo que muestra la magnitud del problema (el acrónimo inglés Ebitda es un indicador financiero que toma el resultado final de la empresa y le resta los gastos e ingresos por intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones para mostrar el resultado puro de aquélla, sin que elementos financieros, tributarios, externos y de recuperación de la inversión puedan afectarlo; así se obiene una imagen fiel de lo que la empresa está ganando o perdiendo en el núcleo de su negocio).

El precio de las acciones retrocedió en 42 por ciento el mismo jueves —recuperando ayer casi la mitad de su caída—, volatilidad extrema que acusa el impacto de las nuevas provisiones sobre los resultados de la compañía y que responde a la incertidumbre sobre la marcha general de la empresa. En diciembre pasado, ella había emitido un bono por cinco millones de UF hasta 21 años plazo, con una buena calificación, que también sufrirá las consecuencias de estos ajustes en las cuentas de la compañía.

Falta de control y propiedad difusa

Una parte importante del giro de una empresa de retail es la gestión de créditos. Del comunicado se desprende que esta área clave de la empresa fue muy imperfectamente controlada por el directorio, dejando entrever fallas graves en esta instancia de la administración. La Polar es una empresa con propiedad diluida, sin un controlador claro y mayoritario. En el mercado de capitales chileno ha sido habitual que la propiedad de las compañías esté bastante concentrada y, de hecho, mucho del debate sobre los gobiernos corporativos de las empresas ha estado vinculado a la necesidad de proteger a los accionistas minoritarios. En cambio, se ha prestado escasa atención a cómo minimizar los problemas de organizaciones en que la propiedad está diluida y existe el riesgo de que la administración carezca de supervisión adecuada, como sucede en empresas sin un dueño contralor.

En ausencia de ese control, no se puede descartar que los administradores tomen decisiones que reflejan más bien sus intereses que los de la empresa. En muchos de estos casos se intenta alinear los intereses ofreciendo bonos por desempeño, pero tales instrumentos tienen precisamente el riesgo de que se privilegien ganancias inmediatas antes que el valor de la empresa, que está asociado a su evolución más permanente. En este caso, el desvío de las prácticas autorizadas por el directorio parece un ejemplo evidente de acciones de una administración que maximiza sus intereses antes que los de la organización. Se entiende, pues, la reestructuración del equipo gerencial.

Más difícil es comprender la falla en los controles que debería haber ejercido el directorio, y un punto central es que los directores expliquen públicamente su visión del problema. Esta experiencia deberá estudiarse cuidadosamente y extraer lecciones para el futuro, porque es muy probable que sea cada vez más frecuente encontrar empresas con propiedad diluida, cuando los requerimientos de capital que exija su desarrollo sean demasiado onerosos para un dueño único.

Inversión de las AFP

La situación de La Polar preocupa, en especial porque las AFP poseen el 24 por ciento de su propiedad. Pero no se debe exagerar el impacto. En primer lugar, los fondos de pensiones son inversionistas de largo plazo, y es probable que el precio de la acción recupere parte de su valor en el futuro. La pérdida del mismo tras la publicación del hecho esencial refleja cierta sobrerreacción y no sólo el efecto financiero de las provisiones adicionales. Además, la inversión en esta empresa representa una proporción muy pequeña de los fondos de pensiones —alrededor de 0,2 por ciento—, siendo muy modesto el efecto directo sobre el valor de los mismos. En un portafolio de inversiones bien diversificado siempre existe el riesgo de una pérdida fuerte en uno de los instrumentos, que es compensado por ganancias en otros.

Por eso, no cabe concluir de este caso que se deban limitar las inversiones de los fondos de pensiones en acciones. Las normas vigentes establecen, entre otros, límites respecto de los montos máximos que tales fondos pueden invertir en una empresa, y disponen también que el controlador no puede tener más del 65 por ciento del capital accionario, para asegurar un grado razonable de liquidez y evitar potenciales abusos. Quizás esas normas debieran incluir también exigencias más precisas respecto de las reglas que deben seguir los directorios en sociedades con un control diluido —aunque serían más difíciles de verificar y precisar.

Fe pública

Las operaciones en el mercado de capitales descansan en la confianza en que la información financiera proveída supera reglas y filtros que han ido evolucionando con la experiencia acumulada y que son satisfechos por los distintos actores. En este caso, sin embargo, la alerta provino del Sernac. Así, no sólo fallaron los controles de los directores —un grupo de personas altamente respetadas en el mercado—, sino también los de los auditores, responsables de velar por la veracidad de los estados financieros de la empresa, lo que supone algún grado de supervisión de sus fuentes de ingresos. Es más, hasta hace pocos días agentes financieros especializados recomendaban comprar acciones de esta empresa. Sin duda, después de esta experiencia tendrán que revisarse muchos procedimientos en los directorios y empresas auditoras del país.

Fuente:EMOL

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SE DEBE CREAR UNA INSTITUCIONALIDAD DE QUIENES LLEVARON A PIÑERA AL PODER

¿QUE FALTA AL GOBIERNO DE SEBASTIAN PIÑERA?
 
POLITICA 2.O+INSTITUCIONALIDAD E INCREMENTO DE PRESTIGIO EN PARTIDOS POLITICOS
Hay que ser claros: al gobierno no le falta solo difusión correcta de los grandes hechos y logros que se han realizado en el periodo. Lo que falta al gobierno es una bien estructurada campaña en materia de Política 2.0, marketingpolítico 2.0 con objetivos concretos de corto y largo plazo.
Pero para los efectos prácticos,  Y LA EFICACIA DEL GOBERNAR,  falta una institucionalización – empoderada- de la coalición que llevó a Sebastián Piñera al Poder que sea  más clara y efectiva y con fuerte rol de coordinación en todos los aspectos políticos, , legislativos y comunicacionales.
 
No se puede seguir con partidos políticos  que actúen cada cual por su lado .Ambas colectividades RN – UDI + Independientes  y otros  deben buscar fuerte y decididamente  incrementar el prestigio de la actividad política y de sus partidos. ¿Cómo puede un presidente gobernar con partidos degradados y desprestigiados políticamente? ¿Como puede un presidente gobernar con  políticos  y partidos políticos  que salen muy mal evaluados en las encuestas?
 
Eso no puede seguir si se pretende continuidad en el Poder.
www.el-observatorio-politico.blogspot.com
Fuente:

CONSULTEN, OPINEN , ESCRIBAN .
Saludos
Rodrigo González Fernández
Diplomado en "Responsabilidad Social Empresarial" de la ONU
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LAS RESPONSABILIDADES EN EL CASO LA POLAR

se deben buscar todas las responsabilidades
 
Las responsabilidades civiles y penales deben recaer sobre los actuales y los antiguos directores , ejecutivos y auditores de la empresa La Polar.
Este es un escándalo de proporciones que  afecta a todo nuestro sistema financiero, a la fe pública y a la ética y obrar empresarial. Los directres antiguos y nuevos no pueden menos que saber lo que pasa en la compañía y han  propiciado una forma de actuar ilegal y dañina a los accionistas.
Elobrar de esta compañía constituye una violación muy grave a los derechos de los consumidores y una falta de transparencia respecto de la información entregada a los mercados...
Pero tambien hay responsabilidades en las entidades contraloras y en las Corredoras de Bolsa
www.blogempresa.blogspot.com
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Rodrigo González Fernández
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El alza también estuvo impulsada por inversionistas que aprovecharon el atractivo valor al que llegó el papel:

El alza también estuvo impulsada por inversionistas que aprovecharon el atractivo valor al que llegó el papel:

Acción de La Polar sube 18,6% tras rumores de próximo ingreso de controlador a la propiedad

Para aquellos que invirtieron en títulos de la multitienda antes del destape de la crisis, el mercado recomienda mantenerlos.  


Economía y Negocios 

Fue la acción más rentable de la jornada y registró la mayor alza desde su apertura en bolsa, pero esto no fue suficiente para que La Polar recuperara el total de lo perdido el jueves.

Ayer, los títulos rentaron 18,6% y cerraron en $1.603,70, con lo que el retailer revirtió casi una cuarta parte de lo perdido la jornada anterior, tras informar de un aumento adicional de provisiones por el alto riesgo de su cartera crediticia.

No obstante, el valor de los papeles continúa estando 31,35% bajo su precio de cierre del miércoles ($2.336,20).

Según comentaron en el mercado, la acción fue impulsada por las especulaciones sobre el ingreso de un grupo controlador a la compañía. Los nombres del empresario Álvaro Saieh, el conglomerado Consorcio y el grupo Luksic fueron los más mencionados.

Algunos activos de la empresa serían atractivos (como su negocio de retail ). Además, también fue apoyada por las compras de varios inversionistas que aprovecharon las atractivas valoraciones que alcanzaron los títulos el jueves.

La fuerte volatilidad que continuó afectando ayer a los papeles de La Polar -que abrieron con una baja de 3% y luego comenzaron a ganar terreno- evidenció la incertidumbre respecto a la salud financiera de la compañía.

El informe semanal de una corredora graficó el sentimiento que rigió entre el jueves y viernes en el mercado: "Falta mucho para la Navidad, pero tras la caída de un 42,12% de la acción de La Polar el jueves, preferimos adelantar nuestra tradicional petición de regalos. Esta vez seremos más modestos: que no vuelva a suceder (...) una corrección tan rápida sólo se puede explicar por una profunda asimetría entre la información que el mercado manejaba y la más cercana a la realidad", publicó Santander GBM.

EuroAmerica, Banchile, Security y Cruz del Sur eran cuatro corredoras que tenían a La Polar entre sus diez acciones favoritas al momento del destape de la crisis (jueves). Según comentaron en las últimas semanas, el potencial de la acción de La Polar se basaba en sus atractivos múltiplos -se transaba con un descuento respecto a sus competidores del sector- junto a su plan de inversión en Chile y Colombia.

Además, la compañía no habría dado muestras de inestabilidad. Según explicó un corredor, la recomendación se basaba en la información entregada directamente por la empresa y a través de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), la que mostraba un favorable escenario para el retailer . Según los analistas, La Polar habría asegurado que los factores de riesgo estarían controlados y evolucionando de manera positiva.

Eso sí, según comenta otro corredor que no tenía la acción en su cartera recomendada, el fuerte hermetismo de la administración en los últimos días (rechazaron reunirse la semana pasada) habría generado sospechas de que la situación de la compañía era complicada.

El actual consejo para los inversionistas que adquirieron estas acciones es mantenerlas. Al igual como se especula en el mercado, el bajo precio podría atraer a un grupo controlador, lo que beneficiaría a las acciones.

Según explicó un corredor, la recomendación de compra para las acciones de la polar se basaba en la información entregada directamente por la empresa y a través de la svs.

 Mercado recomienda "tranquilidad" a los tenedores de bonos

No sólo los inversionistas reaccionaron nerviosamente tras el hecho esencial enviado el jueves por La Polar.

También hubo inquietud entre los tenedores de bonos de la multitienda sobre el efecto que el aumento de las provisiones pueda tener en el patrimonio de la firma.

En el mercado sostienen que los tenedores de bonos de La Polar deben estar tranquilos por el momento. El alza en las provisiones aún no se ha concretado y el monto tampoco estaría definido. Por ello, el patrimonio de la compañía actualmente se mantendría intacto.

Esto es especialmente importante para el cumplimiento de las cláusulas financieras o covenants que suscribió el retailer al momento de la colocación de bonos. Los covenants establecen límites al deudor en aspectos como el nivel de endeudamiento, flujos, activos y patrimonio mínimo. Si éstos no se cumplen de parte del emisor, los inversionistas pueden llegar a exigir el pago de la deuda antes del vencimiento.

En el mercado agregan que al momento de realizar las provisiones la compañía, tampoco se infringirán necesariamente los covenants. Esto, pues la compañía ya contaría con el dinero que busca levantar a través de su aumento de capital (US$ 400 millones).

En el caso de las AFP, la baja en la clasificación de deuda de La Polar que realizaron ayer Feller Rate ("BB+") y Fitch ("BBB") tampoco resultaría en una venta obligada de estos papeles. La nota actual de la deuda de La Polar transformaría a estos bonos en activos restringidos para las AFP. Los fondos A, B, C y D están limitados para adquirir dichos instrumentos, por lo que si se encuentran en su tope, deberán deshacerse de alguno (no necesariamente La Polar). En el caso del fondo E, éste deberá deshacerse de los papeles en un plazo de entre seis y nueve meses.

Multitienda informará el lunes respecto al impacto de las provisiones en sus resultados

Una de las principales dudas de los inversionistas y acreedores de La Polar es cuál es su real situación financiera y el efecto que tendrá el alza en sus provisiones -que ascenderá a entre $150 mil millones y $200 mil millones- (por el mayor riesgo de cartera crediticia) en sus utilidades.

Debido a esto, la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) envió el jueves un oficio a La Polar solicitando que la compañía defina si los ajustes mencionados afectarán sus resultados del segundo semestre o del total de 2011.

Además, pidió que la firma entregue cualquier otro aspecto relevante que sea pertinente informar. Los datos, dijo en dicha ocasión la SVS, tendrían que ser informados a más tardar ayer (viernes).

Sin embargo, durante la tarde de ayer, La Polar envió un hecho esencial en el que informó que en común acuerdo con la superintendencia el plazo para entregar la información solicitada se pospondría hasta el lunes 13 de junio a las 9:00 horas.

El jueves, la compañía envió un hecho esencial a la SVS en el que informó de un inesperado aumento en sus provisiones. En dicho momento, el ente regulador decidió suspender las transacciones de la acción por una hora y media.

Carlos Eugenio Jorquiera

"Tiene que hacerse una investigación de la que se extraerán conclusiones sobre directorio, ejecutivos y auditoras. Pero estamos advirtiendo ciertas reacciones que son un poco viscerales, que son prematuras, porque nada está ocurriendo que amerite una mayor regulación".

CARLOS EUGENIO JORQUIERA, PRESIDENTE DE LA CÁMARA NACIONAL DE COMERCIO

Felipe Larraín

"El Gobierno no escatimará esfuerzos para determinar si hubo conductas ilícitas que provocaran esta situación y, en dicho caso, para aplicar las sanciones que correspondan de conformidad con la ley".

FELIPE LARRAÍN
MINISTRO DE HACIENDA

Juan Andrés FontaineÉste es un caso específico que constituye una violación muy grave a los derechos de los consumidores y una falta de transparencia respecto de la información entregada a los mercados... pero no tiene por qué ser un caso general. El Gobierno está y estará monitoreando".

JUAN ANDRÉS FONTAINE, MINISTRO DE ECONOMÍA

Florindo Núñez Ramos''El auditor revisa lo que el departamento contable pone a disposición, no tiene por qué saber que esas renegociaciones se hicieron sin consentimiento de los clientes... (pero debió) haber hecho la consulta de por qué el provisionamiento y los intereses que se estaban cobrando".

FLORINDO NÚÑEZ RAMOS, PRESIDENTE DEL COLEGIO DE CONTADORES


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Rodrigo González Fernández
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Juez de EE.UU. autoriza juicio contra Toyota por fallas en autos.

COMO AFECTA A LA MARCA Y MODELOS EN CHILE DE TOYOTA

Juez de EE.UU. autoriza juicio contra Toyota por fallas en autos

Un accidente que mató a dos personas en Utah será la primera demanda en ser resuelta ante tribunales.

LOS ÁNGELES.- Después de años de batallas legales, un juez anunció la fecha del juicio para la primera de cientos de demandas contra Toyota Motor Corp. por problemas de aceleración en sus vehículos.

Un accidente que mató a dos personas en Utah será la primera demanda en ser resuelta ante tribunales, anunció James Selna, juez federal de distrito.

El magistrado dijo a los abogados que el caso de Charlene Jones Lloyd, de 38 años, y Paul Van Alfen, de 66, cuyo Camry se estrelló en una muralla en 2010, irá a juicio en febrero de 2013.

El caso será el primero de muchas demandas para sentar precedentes que intenten determinar cómo procederá el resto del litigio.

Selna indicó en una orden tentativa que espera que la selección "acelere notablemente estos procedimientos".

"La corte considera que la selección de un caso por lesiones personales y homicidio culposo probablemente sea el tipo de caso que cumpla ese objetivo", dijo Selna.

Toyota ha recibido con agrado el caso de Utah como la primera demanda en llegar a la corte.

Previamente, la empresa argumentó que los demandantes no han logrado demostrar que un defecto de diseño en su sistema de aceleración por control electrónico sea responsable de que los vehículos aceleren inesperadamente. Por el contrario, lo ha atribuido a errores del conductor, a tapetes de piso defectuosos y a pedales del acelerador pegajosos.  


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TRAS ESCANDALO La Polar ficha a LarrainVial como asesor financiero para búsqueda de socio

La Polar ficha a LarrainVial como asesor financiero para búsqueda de socio

La firma sondea opciones para inyectar recursos. Un socio controlador es la más plausible.

por P. Cañas y K. Ferrando

La señal fue clara. La Polar contrató ayer a un asesor financiero para intentar superar la crisis en la que entró el jueves, cuando divulgó la existencia de prácticas no autorizadas por el directorio, que podrían elevar sus provisiones en más de US$ 400 millones. Y el mercado recogió la señal. Si bien ayer la acción venía subiendo desde temprano tras la histórica caída de 42% un día antes, la noticia llevó el alza hasta el 18,6% del cierre de la jornada.

El directorio de La Polar contrató a LarrainVial, informó al mercado, "con el objeto de definir la estrategia financiera de la compañía y evaluar las distintas alternativas que permitan maximizar el valor de la empresa".

Las opciones pueden ser variadas, pero en el mercado tiende a haber consenso: La Polar necesita un socio estratégico, controlador, que permita atraer recursos frescos y hacer frente a la crisis de credibilidad que vive por estos días la empresa, opinan agentes financieros y accionistas de la compañía.

"La decisión está tomada y será un socio", dice un alto personero ligado a la empresa. En el entorno de La Polar aseguran que ya existen varios interesados en transformarse en el nuevo socio de referencia, un proceso que se debiera resolver pronto.

Un accionista que está en La Polar dice que difícilmente los inversionistas aportarán recursos a la empresa sin que ésta aclare antes la magnitud de las provisiones que deberá realizar por la mala gestión de créditos a sus clientes. Por lo mismo, cree, pedirá un eventual nuevo socio. La propiedad de La Polar está fragmentada: las AFP tienen el 24% de La Polar y corredoras de Bolsa, un 34%.

La firma tenía previsto votar el 22 de junio un aumento de capital por US$ 400 millones. Esa podría ser una vía de ingreso de un socio. BCI Estudios dice que esa operación "podría atraer potenciales inversionistas en calidad de controladores".

El precio, según los corredores, resulta atractivo. "El valor económico de la compañía está por arriba del precio de mercado actual", opina Heinrich Lessau, gerente general de Bice Inversiones. El precio, castigado fuertemente el jueves, agrega, incorpora un riesgo de violación de covenants.

En LarrainVial también trabajaban ayer en fórmulas para quitar presión sobre la compañía y que le permitan retomar su operación con mayor calma, sobre todo porque consideran que La Polar está sana financieramente y tiene flujos para solventar sus compromisos futuros. Una de esas señales fue emitida anoche, al informarse el cambio en la cúpula de la empresa: Pablo Alcalde dejó el cargo de presidente y fue reemplazado por el actual vicepresidente, Heriberto Urzúa.

Reacción en la Bolsa

Sube el precio

Las acciones de La Polar subieron ayer 18,6%, tras caer 42% en la jornada del jueves. En el alza influyó la contratación de la asesoría financiera que dará LarrainVial.

Montos transados

Ayer se transaron 23 millones de acciones de La Polar, equivalentes a poco menos del 10% de la propiedad. El día anterior se había comercializado más del 12%.

Efecto en resultados

En un hecho esencial enviado a la SVS, La Polar señaló que el lunes 13 de junio informaría si los ajustes en la estimación de provisiones adicionales afectarán los resultados de la firma.


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