FASA HACIA UN DEFAULT

25/10/2013

Feller Rate Advierte Posible Default De Matriz de Fasa

La clasificadora de riesgo afirmó que la crisis financiera del grupo mexicano Casa Saba, podría presionar los flujos de caja de Farmacias Ahumada, ya sea mediante un mayor nivel de reparto de dividendos o el uso de la cuenta mercantil. La clasificadora de riesgo Feller Rate ratificó en "BBB+" la solvencia y líneas de bonos de Fasa, y en "Primera Clase Nivel 4" sus acciones. Paralelamente, modificó su Creditwatch desde "En desarrollo" a "Negativo". La asignación del Creditwatch "Negativo" a las clasificaciones obedece al elevado riesgo de refinanciamiento que el grupo mexicano Casa Saba enfrenta en el corto plazo, lo que expone a su filial Fasa a eventuales presiones sobre sus flujos de caja, ya sea mediante un mayor nivel de reparto de dividendos o el uso de la cuenta mercantil. "Asimismo, considera el potencial impacto sobre la base patrimonial de la entidad ante el deterioro de las cuentas por cobrar con su matriz, en un escenario de default de esta última", apuntó Feller Rate. Durante 2012, la generación de flujos operacionales de Casa Saba se vio fuertemente disminuida, fundamentalmente, ante el debilitamiento exhibido por su negocio de distribución mayorista. Este último ha experimentado "un entorno cada vez más competitivo y permanentes presiones sobre sus márgenes operativos, conforme el canal mayorista en México continúa perdiendo poder de negociación ante la creciente consolidación del retail farmacéutico". Así, las ventas y el Ebitda consolidados del grupo azteca alcanzaron a US$3.552 millones y US$116,4 millones en 2012, registrando una caída de 9% y 32% anual, respectivamente. Por lo que enfrenta este escenario con un elevado nivel de apalancamiento, "resultante de la adquisición de Fasa en 2010 y de Drogasmil en 2008, y un alto costo, que se tradujo en gastos financieros por US$77 millones en el año 2012, período en que la generación de flujo de caja neto operacional fue deficitaria por US$25 millones". Casa Saba, de hecho, se encontraría actualmente en proceso de venta de activos de su negocio mayorista, con objeto de disminuir su nivel de pasivos y mejorar su posición de liquidez.

Fuente:ESTRATEGIA

Saludos
Rodrigo González Fernández
Diplomado en "Responsabilidad Social Empresarial" de la ONU
Diplomado en "Gestión del Conocimiento" de la ONU

Diplomado en Gerencia en Administracion Publica ONU

Diplomado en Coaching Ejecutivo ONU( 

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