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05/06/2014Pwc: ya existe en Chile un impacto en operaciones de M&A con inversión extranjera directa por reformas
Si bien la tendencia en el país es a una menor actividad en este aspecto, la operación de CFR fue una sorpresa para el mercado.
- Por J. Catrón/ F. Aspillaga
El gerente de finanzas corporativas de Pwc, Domingo Correa.
Al parecer la época en la que Chile destacaba como un mercado receptor seguro para la inversión extranjera directa en la región, ya está quedando atrás.
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Y a pesar de que, al tener una economía abierta, el impacto de lo que sucede en la región, además de la recuperación que evidencian algunos países desarrollados -como por ejemplo Estados Unidos y algunos de Europa-, lo cierto es que también hay factores internos que están inclinando la balanza en favor de otros destinos.
Según explica Domingo Correa, gerente de finanzas corporativas de Pwc, Chile aún cuenta con un muy buen flujo de inversión extranjera directa, comparado con la región latinoamericana. Sin embargo, puntualiza que el registro de este indicador demuestra que hay una mayor reserva que en años anteriores, y ya no se ve tanta actividad como en 2012, y sobre todo en los segundos y tercer trimestre de 2013.
Esto en el marco de la publicación del Informe Mensual de M&A de MergerMarket y Merril Datasite.
Las razones
A juicio de Correa, es probable que la mayor precaución que se observa por parte de inversionistas extranjeros, se deba a que "no son menores los cambios que podría traer una reforma tributaria, a lo que se suma también los efectos que podría implicar la reforma educacional, que también genera dudas".
De esta forma, agrega, se aprecia que existen aspectos que están cambiando de rumbo. Por ejemplo, señala la privatización que se iba a hacer en el sector salud, específicamente en lo que se refiere a la concesión de hospitales. "Hoy vemos que el nuevo gobierno ha hecho una regresión de esa estrategia, y ha decidido que efectivamente esos capitales no se van a privatizar", comentó.
Operaciones locales
A pesar de que ya en 2013 existía cierta claridad respecto a que se estaban estudiando reformas importantes, de todas formas hubo operaciones que fueron de un tamaño considerado importante. Entre ellas, Correa destaca la compra de Isapre Cruz Blanca por parte del grupo Bupa Sanitas, la que terminó valorizando a la compañía en US$ 615 millones.
A esto se suma la adquisición del grupo norteamericano Metlife de AFP Provida en US$ 1.840 millones (por el 90% de las acciones), administradora que se encontraba a la venta por parte de BBVA. "Lo que vimos fue que el sector de seguros e isapres estuvo bastante activo, y lo que estamos percibiendo ahora es algo de menor actividad en todos los sectores en general. Esto a pesar de que han existido transacciones grandes, como la de FASA, pero que de todas formas no cambia el hecho de que no hay una industria específica que traiga una seguidilla de operaciones", explicó el ejecutivo.
Un sector que se escapa a esta realidad es el de las salmoneras, en el que se espera que durante el segundo semestre de este año se vea una mayor actividad con vistas a su consolidación. La razón está, en general, por una delicada situación financiera, la que deriva en la necesidad de que ingresen capitales frescos a las compañías.
Los países beneficiados
¿Hacia dónde se están reenfocando los inversionistas extranjeros en la región? Según explica el gerente de finanzas corporativas de Pwc, Perú ha sido uno de los beneficiados, a lo que se suma Brasil, país que además se ve favorecido por los ingresos que le generan el Mundial de Fútbol, y del cual se espera que logre mantener una tasa de crecimiento post Mundial igualmente atractiva. " Pero efectivamente son países que sí están con cifras que no distan mucho de las que tenía a fines del año pasado como proyección", señala.
El otro factor
Un factor que está siendo relevante en el reordenamiento de las prioridades para inversionistas extranjeros es la recuperación que está experimentando la economía norteamericana. "En 2013 se comentaba que Chile, Brasil, Perú y Colombia tenían los récords de inversión extranjera y eso se debía a que los inversionistas ya no apostaban como antes en Estados Unidos, y sí estaban más enfocados en estos mercados emergentes", comentó Domingo Correa.
Luego, agrega que con esta recuperación, que va acompañada con un mayor acceso de financiamiento para las empresas de ese país, hace que inversionistas que eran importantes en mercados emergentes decidan volver a los desarrollados.
"Pero esto no debe ser considerado como algo negativo, ya que lo importante es que se proteja el valor creado en estas economías en desarrollo, como la nuestra, y que por ejemplo no se realicen ventas que no son beneficiosas, ya que se traspasen a un grupo que no sepa cómo administrarlo", agregó. Según el documento, durante abril la actividad de m&a en Estados Unidos finalizó con 339 deals avaluados en US$ 103,2 miles de millones. Dos transacciones sobre los US$ 10 mil millones en el sector farmacéutico, médico y biotecnología, junto con energía, minería y servicios básicos, ayudaron a impulsar el total de la valoración de los negociso durante ese mes, y de esta forma, los tres primeros meses del año se registran mejores cifras respecto a las del mismo período del año anterior, cuando se llegó a US$ 187,6 miles de millones.
Latinoamérica
A nivel regional el informe destaca que a pesar de que en el primer trimestre se observó un incremento en la actividad de m&a en latinoamérica, el primer mes del segundo trimestre se presenció una gran caída.
Durante los tres primeros meses del año, se realizaron 121 deals, valorados en US$ 25,8 miles de millones, mientras que en abril de 2014 sólo hubo 28 operaciones valoradas en US$ 15,4 miles de millones. Debiera registrarse un incremento de 500% en el volumen de negocios para el resto del trimestre, de forma tal de alcanzar los 168 deals que fueron anunciados en el segundo trimestre del año pasado.
Respecto del análisis por sector, la industria de energía, mineríay servicios básicos fue la más activa nuevamente, con 34 operaciones anunciadas, avaluadas en US$ 22,2 miles de millones.
En el análisis pro país, Brasil ha sido el más activo en operaciones de energía en lo que va de 2014, este país ha registrado 8 deals durante el primer trimestre, además de otros tres que ocurrieron en abril. De estos 11 negocios, cuatro de ellos tienen como objeto operar en el sub sector de las llamadas energías alternativas.
Fuente:DF
Saludos
Rodrigo González Fernández
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