Enersis podría salir de Endesa en próximos 12 meses y consolidar directamente en Enel 
lunes, 30 de junio de 2014
Economía y Negocios Online
ValorFuturo Esta reorganización, junto con desinversiones en Europa del Este y la racionalización de los gastos de mantenimiento le darían a la firma italiana las herramientas para acelerar el crecimiento.
Dentro del proceso de reorganización de activos anunciado por el nuevo consejero delegado de Enel, Francesco Starace, el banco de inversión suizo UBS estimó que el holding chileno Enersis podría dejar de pertenecer a Endesa España -que actualmente maneja un 60,62%- y pasar a control directo de la eléctrica italiana.
"Basado en una entrevista reciente con el Financial Times, creemos que el nuevo CEO (de Enel) sacudirá la estrategia. En este contexto, vemos la reorganización de América Latina como prioridad: estas actividades podrían ser sacadas de Endesa y ser transferidas a la matriz", dijo UBS en un reporte enviado a clientes.
En su opinión, la aceleración del proceso de integración en Latinoamérica parece un paso natural para Enel; sobre esta base, Enersis podría consolidar en la italianajunto con todas sus filiales.
Y para evitar un aumento del endeudamiento, Enel podría convertir su participación en Endesa (92%) en una firma ibérica de mayor tamaño y distribuidora de dividendos, y vender una participación.
"Creemos que un proceso de este tipo, (que) podría completarse dentro de 12 meses, le añadiría valor (a Enel) y le generaría tres ventajas: (1) aumentar la exposición a áreas de crecimiento, (2) disminuir la fuga de efectivo desde A.Latina, y (3) simplificar el perímetro sin impactar el apalancamiento", precisó el banco.
Esta reorganización, junto con desinversiones en Europa del Este y la racionalización de los gastos de mantenimiento le darían a la firma italiana las herramientas para acelerar el crecimiento.
"Entre 2015-19, estimamos que Enel tiene la capacidad para incrementar el Capex
destinado a crecimiento en unos EUR 9 mil millones -en su mayoría en actividades reguladas y renovables en mercados emergentes y Estados Unidos-.
Asimismo, la compañía podría aumentar el reparto de utilidades (aunque más lentamente que expectativas anteriores), mientras el ratio deuda neta/Ebitda se mantenga por debajo de 2.5x. En los próximos 5 años, nuestras nuevas previsiones implican una tasa de crecimiento anual compuesta de la utilidad por acción de 6%", apuntó UBS.
Por todo lo anterior, el banco mejoró el precio objetivo de Enel a EUR 5,15 (desde EUR 4,90), al tiempo que reafirmó su recomendación de `comprar`.
Saludos
Rodrigo González Fernández
Diplomado en "Responsabilidad Social Empresarial" de la ONU
Diplomado en "Gestión del Conocimiento" de la ONU
CEL: 93934521
Santiago- Chile
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ValorFuturo
"Basado en una entrevista reciente con el Financial Times, creemos que el nuevo CEO (de Enel) sacudirá la estrategia. En este contexto, vemos la reorganización de América Latina como prioridad: estas actividades podrían ser sacadas de Endesa y ser transferidas a la matriz", dijo UBS en un reporte enviado a clientes.
En su opinión, la aceleración del proceso de integración en Latinoamérica parece un paso natural para Enel; sobre esta base, Enersis podría consolidar en la italianajunto con todas sus filiales.
Y para evitar un aumento del endeudamiento, Enel podría convertir su participación en Endesa (92%) en una firma ibérica de mayor tamaño y distribuidora de dividendos, y vender una participación.
"Creemos que un proceso de este tipo, (que) podría completarse dentro de 12 meses, le añadiría valor (a Enel) y le generaría tres ventajas: (1) aumentar la exposición a áreas de crecimiento, (2) disminuir la fuga de efectivo desde A.Latina, y (3) simplificar el perímetro sin impactar el apalancamiento", precisó el banco.
Esta reorganización, junto con desinversiones en Europa del Este y la racionalización de los gastos de mantenimiento le darían a la firma italiana las herramientas para acelerar el crecimiento.
"Entre 2015-19, estimamos que Enel tiene la capacidad para incrementar el Capex
destinado a crecimiento en unos EUR 9 mil millones -en su mayoría en actividades reguladas y renovables en mercados emergentes y Estados Unidos-.
Asimismo, la compañía podría aumentar el reparto de utilidades (aunque más lentamente que expectativas anteriores), mientras el ratio deuda neta/Ebitda se mantenga por debajo de 2.5x. En los próximos 5 años, nuestras nuevas previsiones implican una tasa de crecimiento anual compuesta de la utilidad por acción de 6%", apuntó UBS.
Por todo lo anterior, el banco mejoró el precio objetivo de Enel a EUR 5,15 (desde EUR 4,90), al tiempo que reafirmó su recomendación de `comprar`.
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