¿POR DONDE SE VAN LAS PLATAS DE CODELCO?
Un 58% de empresas mejoró sus resultados en 2007 pese a impacto de aumento de costos
Aunque los costos de las empresas crecieron casi 20% en el ejercicio anterior, las firmas siguen mostrando buenos desempeños. En el ejercicio pasado el 78,1% de las 539 compañías incluidas en el análisis registró ganancias, las que crecieron 8,5%. La cifra pudo ser mayor, pero fue afectada por la baja de Codelco. Tanto el grupo Angelini como Matte se beneficiaron del buen momento del negocio forestal, aunque percibieron el impacto en el sector eléctrico.
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En 8,5% crecieron los resultados de las empresas chilenas en 2007, siendo esta la menor alza en los últimos cinco años. Así se desprende de la información de 539 empresas que al cierre de esta edición entregaron sus balances a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Los datos revelan que el 58% mejoró sus resultados el año pasado y el 78,1% obtuvo utilidades.
EL PESO DE CODELCO
Codelco sigue teniendo un peso significativo en el balance global de las empresas chilenas. Si no fuera por la caída de US$ 400 millones de la utilidad comparable de la estatal, el crecimiento de las ganancias de las compañías habría sido de 13,3%. La minera registró utilidades por US$ 6.752 millones y excedentes (aportes al Fisco) por U$ 8.451 millones. Estos últimos reflejan una caída de 8,3% respecto de 2006, pese a que el cobre registró un precio promedio histórico de US$ 3,23 por libra, que se compara con los US$ 3,05 de 2007.
Los menores resultados de la minera se explican principalmente por el alza de 23% de sus costos y la caída de 90 mil toneladas en su producción, debido a la menor ley del mineral y los hechos de violencia relacionados con el movimiento de contratistas que afectó las faenas.
EL IMPACTO DE LOS COSTOS
Durante el año pasado la evolución de los costos de las empresas fue un factor relevante. Para el total de las empresas consideradas en el ranking de resultados, éstos subieron en 16,8%, es decir, más que el 15,7% que aumentaron sus ingresos.
En la mayoría de los sectores el mayor gasto estuvo asociado al incremento del costo de la energía, clave para la producción industrial y que en los últimos 12 meses se duplicó. El incremento del costo energético afectó cerca de un punto porcentual el crecimiento del país en 2007. Los analistas del mercado explicaron que en este comportamiento influyeron la falta de gas, el uso de diésel y el petróleo cerca de US$ 100 la libra.
EL DOLAR Y LA INFLACION
El alza en la inflación y la depreciación del dólar también influyeron en los resultados. "Estimamos que la mayor parte de este mal resultado se debería al efecto de la inflación sobre los estados financieros, así como al efecto del tipo de cambio sobre la valorización de las inversiones en el exterior", señaló la analista de Corp Research, Cristina Acle.
La inflación tiene un efecto negativo contable en la partida de corrección monetaria. En este ítem los balances de las compañías reflejan la variación del poder adquisitivo del peso, entre un año y otro. Como la actualización de la cifras es sobre la base del IPC, mientras más alto es la inflación mayor es el efecto.
En el caso de la caída del dólar también hay un impacto positivo en las empresas endeudadas en esa moneda.
GANADORES Y PERDEDORES
Una de las grandes ganadoras del año fue Escondida que logró ganancias por US$ 6.466 millones y, además lideró el ranking de rentabilidad con 165,9%. La minera aprovechó el alza del cobre para mejorar sus resultados y estrechar la distancia con la estatal a un monto de US$ 280 millones. Hace un año la diferencia era de US$ 1.800 millones.
A nivel de rentabilidad también destaca Hortifrut y Codelco.
En el sector de transportes, el holding Empresas Navieras -del grupo Urenda- tuvo un salto de 4,875% en sus utilidades, alcanzado los $ 10.100 millones. En el negocio vitivinícola y pese al efecto de la caída del tipo de cambio, Viña Los Vascos aumentó 459% sus ganancias, hasta alcanzar los $ 1.236 millones. También la forestal CMPC y la viña Concha y Toro, lideraron el crecimiento en las utilidades de las compañías.
Por el lado de los perdedores, sin duda, el sector eléctrico -y en particular la generación- fue el derrotado. Las finanzas fueron impactadas por la crisis de abastecimiento de gas, el alza del precio del petróleo y la falta de precipitaciones. La generadora Colbún, del grupo Matte, encabezó las pérdidas del ranking con $ 46.762 millones.
LA MARCHA DE LOS GRUPOS
Empresas Copec, holding del grupo Angelini obtuvo las mayores ganancias del país después de las firmas mineras, con $ 502.953 millones, un 6,94% más que en 2006. Su filial forestal, Celulosa Arauco subió 12% con $ 345.668 millones, siendo el principal negocio de la compañía.
Para el grupo Matte, el año estuvo ensombrecido por el desempeño de Colbún, sin embargo, el buen desempeño de la papelera CMPC, permitió al grupo reducir el efecto negativo del negocio eléctrico.
En tanto, los negocios de la familia Luksic, tuvieron un buen año en el sector industrial y financiero (CCU y Banco Chile), aunque con caídas en telecomunicaciones (Telsur) y Madeco.
Mercado prevé que 2008 será difícil
Un año difícil advierten los analistas que será este 2008.
En LarrainVial el gerente de estudios, Salvador Arenas, identificó varios factores que podrían afectar negativamente el desempeño de las empresas. Entre ellos el riesgo de una eventual sequía y su impacto en un racionamiento eléctrico lo que elevaría los costos de forma "significativa" para las empresas, la inflación y desemplo.
"En términos generales este año será mucho más difícil y por ende las empresas tendrán que ser mucho más eficientes en todas las áreas para contrarrestar estos efectos", explicó.
Alvaro Pipino gerente de estudios de IMTrust afirmó que en 2007 los cortes de gas desde Argentina, junto con la mala hidrología y los altos precios de los combustibles tuvieron un impacto en las empresas eléctricas directamente e indirectamente en mayores costos de energía en las indutrias eléctricas, forestal, industrial y minera. "Principalmente los costos de las energía serán uno de los factores que moverán a las empresas este año. Sabemos que no llegará gas desde Argentina y existe mucha incertidumbre en cuanto a si el año será lluvioso o nuevamente seco. Lo que, como vimos en 2007, no sólo tiene implicancias directas en el sector eléctrico, sino también en los costos del resto de las industrias", dijo. Aquí proyectan que las utilidades este año podrían fluctuar entre 10% y 15%.
La inflación es otra preocupación que tienen los analistas. Cristián Gardeweg de Celfin, donde proyectan en torno al 4% el indicador, explicó que de ser alta "va a pegar indirectamente sobre el poder adquisitvo de las personas y sobre todo en la parte de corrección monetaria". Empleo, precio de las materias primas y crecimiento del país son otras variables.
En la última encuesta de expectativa económica del Banco Central (a principios de febrero), los expertos consultados anticiparon que en 2008 el Producto Interno Bruto (PIB) crecerá 4,6%. Esto no sólo significó un recorte de 3 décimas respecto de lo previsto en enero, sino que también es la cuarta baja consecutiva. Mientras que el Banco Central proyectó en enero una expansión entre 4,5% y 5,5%, el mercado espera que se ubique más cerca del piso de ese rango. El FMI corrigió a la baja sus proyecciones de crecimiento mundial en 3 décimas, llegando a 4,1%.
Saludos
Rodrigo González Fernández
DIPLOMADO EN RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL DE LA ONU
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